随着伊利股份（600887.SH）业绩的公布，乳企的三季报已经悉数出炉。第一财经记者注意到，虽然整体乳制品行业三季度营收仍然有不同程度的放缓，但头部乳企的经营情况已在好转。今日（10月31日）上午举行的业绩会上，伊利管理层也透露，目前市场弱复苏的趋势并未发生改变，但经过前期调整，行业趋势在逐步改善。

公告显示，前三季度伊利实现营业总收入890.4亿元，同比下降8.6%，但归母净利润水平108.7亿元，同比增长了15.9%，从单季度看，第三季度伊利实现营业总收入291.3亿元，同比减少6.7%，跌幅进一步收窄。受益于原奶价格下降和市场秩序的恢复，伊利单三季度整体毛利率也有2.5个百分点的提升。

从业务板块来看，前三季度伊利最主要业务液体乳实现营收575.2亿元，同比减少12.1%。业绩会上，伊利管理层表示，今年7月份完成渠道库存梳理后，8、9月份液体乳生意已经恢复到健康水平，第三季度液体乳部分收入206.3亿元，环比增长了24.1%，渠道的库存水平回到20天水平，下游经销商的盈利水平也有所改善。

其他业务上，伊利奶粉及奶制品营收213.3亿元，同比增长7.1%，收入创下历史新高，婴幼儿配方奶粉和成人奶粉业务都保持增长，第三季度婴幼儿配方业务增速超过两位数。

对于四季度的业绩表现，伊利管理层认为，虽然市场终端需求还在恢复中，但已经看到了一些向好趋势，预计随着液奶调整结束、奶粉业务的持续增长，以及在国家出台提振消费等举措的推动下，预计四季度整体收入会呈现环比改善的趋势。

今年以来，国内乳制品需求一直处于弱复苏状态，与疫情期间的高速增长形成了鲜明对比，今年上半年，前五大乳企中除了新乳业（002946.SZ）收入微升了1.3%，其余四家营收都出现不同程度的下滑。

从三季报情况看，大部分乳企收入仍有不同程度的放缓，但经营情况在逐步好转。

2024年前9月，光明乳业（600597.SH）实现收入184.1亿元，同比减少10.9%，归属上市公司股东净利润为1.2亿元，同比减少63.9%，但主要是由于海外子公司新西兰新莱特计提资产减值及经营亏损2.9亿元所致。

新乳业（002946.SZ）2024年前三季度实现营收81.5亿，同比下降0.5%，归母净利润4.7亿，同比增长24.4%，第三季度单季营收下降了3.8%，净利润依然保持22.9%的增速。

妙可蓝多（600882.SH）今年前9月实现收入35.9亿元，同比减少9.4%，但实现归属上市公司股东净利润8504.2万元，同比增长571.7%，其中核心业务奶酪品类收入28.1亿元，同比增长16.1%。

今年前三季度，三元股份（600429.SH）归母净利润1.03亿元，同比下降55.53%，但最主要是2023年出售部分牧业部分股权增加了当期净利润，剔除此因素影响，2024年1-9月归母净利润同比大幅增长。

尼尔森IQ数据显示，今年1-8月，乳品全渠道增速下降了2.1%，其中线下下降了4.6%，线上则增长了12.4%，但从整体降幅看，已经好于年初全渠道下滑3.1%。

独立乳业分析师宋亮告诉第一财经记者，国内乳制品消费市场回暖还有待行业进一步系统性恢复，目前由于原奶价格偏低，中小乳企利用低价的过剩原奶，生产乳制品和大乳企进行价格战，也对市场秩序有所影响。此外，社会消费信心也有待进一步恢复，特别是中青年消费群体，他们也是中高端乳制品的主要消费群体。

值得注意的是，虽然今年上游奶牛存栏数在减少，但原奶过剩的问题依然存在。

伊利管理层业绩会上也表示，本轮原奶下行周期已经进入第三年，今年四季度由于季节性奶牛单产波动，预计产奶量环比可能还会有所增长，但产量同比还会继续下降，随着上游牧业的畜群结构优化的持续，明年原奶供需会逐步实现平衡。

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栾立

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